জিরি ফিলিপ প্রেস বিজ্ঞপ্তি: সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে আর্থিক বাজারগুলি উল্টে গেছে, এবং দীর্ঘ রক্তপাতের পরে, সবুজ মোমবাতিগুলি আবার চার্টে আধিপত্য বিস্তার করেছে। কিন্তু এটি কি সত্যিই ভালুকের বাজারের সমাপ্তি বা অন্য একটি মিথ্যা বিপরীতমুখী যা নতুন নিম্ন স্তরে পতন দ্বারা অনুসরণ করা হবে? এই নিবন্ধে, আমরা প্রোগ্রামগুলির স্রষ্টা, XTB-এর সিনিয়র বিশ্লেষক, স্টেপান হাজেকের মতামত উপস্থাপন করছি বাজারে এক সপ্তাহ a ওয়াল স্ট্রিট খোলা এবং অন্যান্য অনেক বিশ্লেষণাত্মক এবং শিক্ষামূলক উপকরণ।
স্টকগুলি ধীরে ধীরে হারকে অতিমূল্যায়ন করছে, মন্দার আশা করছে না। ফেড তাকে ভয় করতে শুরু করেছে।
গত বছর আমেরিকান অর্থনীতি অবতরণ আকার সম্পর্কে ভবিষ্যদ্বাণী এক ছিল. প্রথমে এটি অনিবার্য মনে হয়েছিল যে একটি কঠিন অবতরণ এবং মন্দায় পতন অনিবার্য হবে। এর পরে, বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকতে শুরু করে এবং চীনের পুনরায় খোলা এবং ইউরোপে উন্নত শক্তি পরিস্থিতি, যা অর্থনীতির নরম অবতরণকে বাস্তবায়িত করতে শুরু করে। এটি খুব দ্রুত মুদ্রাস্ফীতির আরও বিকাশের পুনর্মূল্যায়ন বোঝায়, যা পরের বছরের শুরুর দিকে 2%-এর কাছাকাছি পৌঁছানো উচিত। কারণ আমাদের সামনে নরম অবতরণ থাকলে মুদ্রাস্ফীতি পাথরের মতো নামবে না। যাইহোক, বাজারগুলি আরও বৃহত্তর আশাবাদীদের দ্বারা প্রভাবিত। এটি আমাদের অবতরণ না করার সম্ভাবনা দিয়ে রেখেছিল। এটা কি উপর নির্মিত হয়?
হার্ড, নরম এবং কোন অবতরণ
সরাসরি মন্দা বা মৃদু অর্থনৈতিক মন্দার পরিবর্তে, প্রবৃদ্ধি শক্তিশালী থাকতে পারে—অথবা আবার বাড়তে পারে—এবং কোম্পানিগুলি তাদের অনুমানকৃত মুনাফা অর্জন করতে পারে। এই দৃষ্টিভঙ্গির প্রবক্তারা সাম্প্রতিক ডেটা উদ্ধৃত করেছেন যা ব্যবহারে অব্যাহত গতি এবং একটি শক্তিশালী শ্রমবাজারের দিকে নির্দেশ করে।
যারা পতনের উপর বাজি ধরে তারা শুধুমাত্র মন্দার উপর বাজি ধরছে না
এখানে প্রতিটি বিনিয়োগকারীর বিষয়গত দৃষ্টিভঙ্গি আসে, যা আমার ক্ষেত্রে ডেটার উপর ভিত্তি করে। ঐতিহাসিকভাবে, একটি খুব স্থিতিস্থাপক অর্থনীতি সবসময় স্থিতিস্থাপক মুদ্রাস্ফীতির সাথে আসে। এই কারণগুলির সাথে অর্থনীতি, শ্রমবাজার এবং বাজারের মনোভাব যত শক্তিশালী হবে, ফেডকে তত বেশি সীমাবদ্ধ হতে হবে এবং দীর্ঘ সময়ের জন্য হারগুলিকে উচ্চতর রাখতে হবে। এটি শেষ পর্যন্ত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সীমিত করবে এবং স্টক মূল্যের উপর ওজন করবে। গত ফেড সভার কার্যবিবরণী আকর্ষণীয় কিছু দেখিয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, ব্যাঙ্কাররা সম্মত হয়েছেন যে তারা মন্দাকে ভয় করতে শুরু করেছে, যদিও অতীতের বিবৃতিগুলি এই ধারণা দ্বারা প্রাধান্য পেয়েছে যে মন্দা এড়ানো যেতে পারে। ফেড কেবল একটি মন্দার উপর নির্ভর করতে শুরু করেছে, যা 2% মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যে পৌঁছানোর দ্রুততম উপায়। তারা আরও বেশি হারে এটি অর্জন করতে পারে।
তবে বন্ড মার্কেটও ফেব্রুয়ারির শুরু পর্যন্ত মন্দায় বিশ্বাসী ছিল। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে উহ্য কার্ভ মূল্যের হার 1% কমে যাবে। 1% ড্রপ কোন মসৃণ অবতরণ নয়। আজ, বাজার ইতিমধ্যেই 25 বেসিস পয়েন্টের একটি কসমেটিক রেট কমানোর আশা করছে, এটি ইঙ্গিত করে যে এটি মুদ্রাস্ফীতির কাছে হার না দেওয়ার জন্য ফেডের সংকল্প বুঝতে পেরেছে। তিনি আরও বুঝতে পেরেছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতি একটি সরল রেখায় নিচে পড়বে না, যা সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে উচ্চতর বেড়ে যাওয়া অন্যান্য মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা বক্ররেখায়ও দেখা যায়।
চার্ট: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অন্তর্নিহিত সুদের হার প্রত্যাশার বক্ররেখা (উৎস: ব্লুমবার্গ, এক্সটিবি)
শেয়ারবাজারে কোনো মন্দা আশা করে না এবং বছরের শুরুতেও তা আশা করেনি। আমরা অনুমানমূলক মেম স্টক, সংক্ষিপ্ত স্টক, লোকসানকারী প্রযুক্তি বা চক্রীয় সংস্থাগুলিতে লাভ দেখেছি। এদিকে, শক্তি, স্বাস্থ্যসেবা বা ইউটিলিটির মতো মুনাফায় ব্যাপক প্রবৃদ্ধি সহ খাতগুলি পটভূমিতে রয়ে গেছে। স্টকগুলি ক্রমবর্ধমান বন্ডের ফলন এবং সাম্প্রতিক সেশনে হারের দৃষ্টিভঙ্গি পুনর্মূল্যায়ন করতে শুরু করেছে, তবে তারা এখনও বিপজ্জনকভাবে উচ্চ রয়ে গেছে। এটি তাদের আরও পতনের জন্য উন্মুক্ত করে, যা মৌলিক এবং প্রযুক্তিগত কারণগুলির গতিশীলতা দ্বারা সমর্থিত।
বিপজ্জনক উচ্চতায় আপনার প্রচুর অক্সিজেন প্রয়োজন
পতনে P/E 500-এ নেমে যাওয়ার পরে S&P 15 18-এর উপরে উঠেছিল, যখন ঝুঁকির প্রিমিয়াম উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে। এই প্রযুক্তিগত সংমিশ্রণটি পরামর্শ দেয় যে টেবিল থেকে চিপগুলি নিয়ে যাওয়া এবং প্রতিরক্ষামূলক সম্পদগুলিতে মূলধন বরাদ্দ করা ভাল। এটি আপাতত ঘটছে না, এবং শিথিল আর্থিক অবস্থা, একটি দুর্বল ডলার এবং ভাল তারল্য ঝুঁকির অনুভূতি বজায় রাখার জন্য যথেষ্ট। কোন অবতরণ হঠাৎ বেস দৃশ্যকল্প. যাইহোক, সাম্প্রতিক দিনগুলিতে তারল্য আবার কমতে শুরু করেছে, বাজারগুলি এখনও বিপজ্জনকভাবে উচ্চ এবং নিরাপত্তার মার্জিন উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে। ষাঁড়রা যতটা নিরাপদ মনে করে ততটা নিরাপদ নয়। অস্বাভাবিকভাবে, ক্রমবর্ধমান উন্নত অর্থনৈতিক ডেটা এর জন্য দায়ী, যা বিশেষত বন্ডের জন্য পরিস্থিতি পরিবর্তন করছে, যেখানে ফলন বাড়ছে। উপার্জন এবং স্টকগুলি 100% সম্পর্কিত নয়, তবে বন্ড বিনিয়োগকারীরা সাধারণত অনেক বেশি স্মার্ট হয় এবং যদি স্টকগুলি তাদের পতনকে প্রতিফলিত করে তবে তাদের অবশ্যই তাদের উত্থান প্রতিফলিত করা উচিত।
চার্ট: ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম (সূত্র: মরগান স্ট্যানলি)
আপনার বোঝা উচিত যে আপনি যখন পতনশীল বাজার সম্পর্কে অনুমান করেন তখন আপনাকে মন্দা সম্পর্কে অনুমান করতে হবে না। গত 10 ত্রৈমাসিকে জিডিপি প্রবৃদ্ধি দৈত্যাকার উদ্দীপনার জন্য স্বাভাবিক ধন্যবাদ থেকে বেড়েছে এবং কোনও মন্দা না থাকলেও, মূল মানগুলিতে বৃদ্ধির গতি ফিরে আসা মার্জিন এবং লাভের উপর যথেষ্ট চাপ সৃষ্টি করবে। ভোক্তারা আর বেশি দাম গ্রহণ করে না বলে মার্জিনও মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা ধীরে ধীরে হ্রাসের দ্বারা চাপে পড়বে। বাজার মুনাফা একটি পতনের আশা, কিন্তু বিস্ময় এর গভীরতা হবে. উভয় পক্ষের বিস্ময়ের জন্য এখনও অবকাশ রয়েছে, তবে স্টক কেনার জন্য অন্তর্নিহিত মৌলিক বিষয়গুলি শেষ হয়নি। তারল্য এবং উন্নত আর্থিক অবস্থা আমাদের এই ব্যবধান কাটিয়ে উঠতে সাহায্য করতে পারে (এটি বছরের শুরুতে হয়েছিল), কিন্তু আমরা ঠিক বিপরীতটি দেখছি।
বাজার পরিস্থিতি দ্রুত পরিবর্তন হচ্ছে। বছরের শুরুটা খুব ধুমধাম করে শুরু হয়েছিল, হঠাৎ করেই আরও বেশি করে লাল পতাকা ওড়ানো শুরু হল। যতদিন বাজার বিলাসবহুল মূল্যায়ন বজায় রাখবে ততদিন আশাবাদ টিকে থাকবে। যত তাড়াতাড়ি তারা আরও উচ্চ হার পুনঃমূল্যায়ন করবে, মন্দা আসবে এবং এর সাথে সেন্টিমেন্টে পরিবর্তন আসবে, নেতিবাচক বাজি জমা হতে শুরু করবে এবং পুঁজি ঝুঁকিপূর্ণ থেকে প্রতিরক্ষামূলক সম্পদের দিকে যেতে শুরু করবে। এটি S&P 500-এর জন্য গত বছরের নিম্নমানের পরীক্ষা করার জন্য জায়গা খুলে দিতে পারে -- বিনিয়োগকারীরা হার্ড ল্যান্ডিংয়ে ফিরে আসবে, যে মুহুর্তে আপনি স্টক কিনতে চান এবং মন্দার জন্য অপেক্ষা করবেন না কারণ এটি কিনতে অনেক দেরি হবে৷
